Liquidez de negociação de opções

Opções de liquidez.

Como determina a liquidez das opções? A liquidez das opções pode ser calculada?

Opções de liquidez - Introdução.

Qual é exatamente a liquidez?

O termo "Liquidez" vem da palavra "líquido" e é uma terminologia de investimento muito amplamente utilizada. O líquido flui de um ponto para outro e a liquidez refere-se ao seu estado de "liquidez". Isso é usado no investimento para se referir à facilidade e freqüência em que um ativo "flui" de um investidor para outro. Um activo é referido como "Altamente Líquido" ou tem uma "Alta Liquidez" quando é fortemente negociado e tem um mercado pronto com compradores e vendedores prontos. Por outro lado, um ativo é referido como "Ilíquido" ou tem uma "baixa liquidez" quando raramente é negociado e tem pouco ou nenhum comprador pronto e vendedores. Basicamente, quando você possui um ativo de alta liquidez, você achará fácil vender o ativo por dinheiro a um preço de mercado prontamente estabelecido. No entanto, quando você possui um recurso ilíquido, você pode achar quase impossível encontrar um comprador para vender e mesmo se você fizer isso, o comprador não será capaz de comprar o ativo de você no "preço de mercado", mas sim em um preço muito mais baixo, dependendo de quão ansioso você esteja vendendo.

Por que o volume negociado não é uma boa indicação de liquidez das opções.

Conforme mencionado acima, a melhor indicação de liquidez para estoques é o próprio volume negociado, mas essa lógica não se aplica necessariamente às opções. Por que? A razão é que as opções nunca serão tão negociadas quanto as ações devido ao fato de que pode haver até uma centena de contratos de opções diferentes disponíveis para uma ação única, espalhando o volume de negociação para as opções desse estoque finamente, principalmente entre opções que são perto do dinheiro. Além disso, as opções não precisam ser negociadas para que seu valor seja alterado à medida que o valor das opções se move com os movimentos de preços no ativo subjacente. Como tal, um volume baixo negociado para opções pode não sugerir que um contrato de opções seja ilíquido porque a maioria dos contratos de opções terá baixo volume negociado. Na verdade, é possível que a maioria dos contratos de opções não tenha nenhum volume negociado para o dia e ainda tenha boa liquidez. É por isso que muitas opções de comerciantes se transformam em outra informação de opções conhecida como "Juros Abertos" como indicação de liquidez.

Por que o interesse aberto não é uma boa indicação de liquidez de opções.

Muitas opções que os comerciantes consideram opções com alto interesse aberto para serem altamente liquidas. O interesse aberto é o número total de contratos pendentes mantidos no mercado que não foi encerrado. Um contrato de opções com interesse aberto de 900 possui 900 contratos ainda detidos por operadores de opções que ainda não foram exercidos ou fechados. Claro, isso significa que um contrato de opções com um alto interesse aberto é aquele que tem sido fortemente negociado e sugeriria uma alta liquidez. No entanto, as opções que têm pouco ou nenhum interesse aberto são necessariamente ilíquidas? De modo nenhum. Todos os contratos de opções começam com interesse absolutamente zero aberto e, gradualmente, acumulam interesse aberto quanto mais ele permanecer disponível no mercado. Altamente líquidos no dinheiro ou fora dos contratos de opções de dinheiro, geralmente também têm um interesse aberto muito menor do que os seus homólogos do dinheiro, mas eles ainda podem ser tão líquidos quanto as opções com um alto interesse aberto. Além disso, muitos contratos de opções ativamente negociados no dia são fortemente negociados durante as horas de mercado, mas fechados até o final do dia, resultando em um interesse aberto baixo, pois o interesse aberto não é cumulativo. É por isso que imediatamente descontar as opções de interesse aberto baixo como sendo ilíquido também não está completamente correto. Então, se o baixo volume e o baixo interesse aberto não significam necessariamente falta de liquidez, isso significa que não existe uma opção ilíquida?

Opções também podem ser ilíquidas.

Sim, as opções também podem ser ilíquidas. As opções tornam-se ilíquidas quando os criadores de mercado acham que é muito arriscado ocupar uma posição em uma determinada opção devido à falta de interesse nessa opção. Surpresa surpresa, os comerciantes de opções não são realmente opções de negociação com outras opções de comerciantes no mercado de opções. Todas as opções que os comerciantes estão negociando contra os fabricantes de mercado profissionais que são cobrados com o dever de fazer mercado e manter liquidez para todos os contratos de opções. Esses fabricantes de mercado estão prontos para comprar ou vender opções em todos os momentos, garantindo liquidez para todos os contratos de opções. Isto é particularmente o mesmo para estoques que são muito comercializados como o QQQ. Sim, se o estoque subjacente tiver uma boa liquidez, as chances são de que suas opções também seriam altamente liquidas. Então, quais são os contratos de opções ilíquidas?

Melhor Indicador de Liquidez de Opções.

Lembremos que na negociação de opções, são realmente os criadores de mercado que atuam como contrapartes do comércio de suas opções. Isso então se traduz em liquidez de opções simplesmente sendo a vontade dos fabricantes de mercado de assumir o outro lado do seu comércio de opções! Os fabricantes de mercado mais dispostos e ansiosos a comprar um contrato de opções de você ou a vender para você, quanto mais líquido o contrato de opções se tornar. Então, como podemos saber se os criadores de mercado estão ansiosamente comprando e vendendo um contrato de opções específico?

Um comerciante de opções sempre deve estar preocupado com a liquidez das opções?

Não, nem todas as opções que os comerciantes precisam se preocupar com a liquidez das opções na negociação de opções. Ao contrário das ações, as opções são derivadas que eventualmente podem ser exercidas por seus ativos subjacentes mesmo que não sejam vendidas. Isso significa que, se você comprar uma opção com a intenção de eventualmente exercê-la para o estoque subjacente ou deixar expirar sem valor se não realizou, você não precisa se preocupar com a forma como a opção é líquida porque você não Não é necessário vender essas opções de contrato. De fato, se você mantiver ilimitado nas opções de dinheiro todo o caminho até a expiração, elas ainda serão automaticamente atribuídas por vencimento para que você não fique preso indefinidamente. No entanto, sendo dito, as opções ilíquidas tendem a ter maiores valores de valor extrínseco na compra do que as opções com maior liquidez, de modo que os operadores de opções que procuram comprar e manter tais contratos de opções devem levar em consideração o valor extrínseco superior.

Liquidez.

Volume de negócios.

Perguntas de um leitor:

Tenho algumas perguntas sobre a liquidez das opções e espero que você possa esclarecer:

1) Antes de entrar em um comércio, devo olhar para o volume de opções para o preço de exercício específico que eu planejo trocar, para determinar se essa opção é líquida? Ou o interesse aberto (OI) é mais importante? Ou devo considerar os dois?

2) A largura do spread de oferta / solicitação é importante quando se pensa em liquidez?

3) Se eu estiver interessado em negociar um spread de crédito vertical e uma das opções no spread tem muito alto volume e muito alto interesse aberto, mas a outra opção não, seria uma boa idéia procurar um spread diferente onde todas as pernas são líquidas?

4) Vejo ataques com alto volume, mas baixo interesse aberto. Isso significa que as opções nessas greves não são suficientemente líquidas porque o interesse aberto é baixo (mesmo que o volume da opção seja alto)?

5) Qual dos dois indicadores (volume de opção ou interesse aberto) devo analisar antes de entrar em uma negociação para garantir que, se eu precisar fechar a posição, isso acontecerá rapidamente e a um preço justo?

6) Existem regras de troca que limitam a amplitude do spread de oferta / solicitação?

7) Existe o risco de não poder sair de algum cargo por falta de liquidez?

O baixo volume não é um impedimento significativo para a maioria dos comerciantes distribuídos.

1) Quando seu plano de comércio apela para fechar o comércio para limitar o risco, bloquear os lucros ou rolar o cargo para outro mês, a liquidez é importante na perspectiva da negociação eficiente. É mais fácil obter pedidos preenchidos quando os fabricantes de mercado estão dispostos a negociar a preços entre a oferta e a pergunta.

Quando você evita as opções de posições com baixo volume ou um pequeno interesse aberto, é um jogo de segurança que pode evitar problemas mais tarde - e é sempre uma boa idéia para evitar problemas.

Quando seu plano é trocar as opções uma vez e esquecer a posição (não é boa técnica de gerenciamento de risco), a liquidez não precisa se preocupar com você.

OI na greve específica não é importante. Quando o OI é aceitável para as opções do subjacente específico, isso deve ser bom o suficiente para incentivar o comércio. Um OI crescente é mais importante do que o volume elevado porque sugere que existem inúmeras pessoas que negociam as opções e que nem todos estão negociando com os fabricantes de mercado. Às vezes, o volume alto ocorre por uma razão não relacionada à troca normal de opções. Um jogo de dividendos é um exemplo de volume muito alto que não acrescenta nada à liquidez.

2) Sim, os spreads de lance / pedido são importantes. No entanto, a cotação de oferta / pergunta visível no monitor do seu computador é muito menos importante do que o verdadeiro lance / pedido - e isso raramente é visível (publicado).

A que preços os fabricantes de mercado estão dispostos a negociar? Quão alto acima o lance irá pagar? Quão abaixo o preço pedido você pode comprar? Isso é o que importa e você não pode obter essa informação sem tentar trocar as opções, com ordens de LIMIT e aprender o verdadeiro spread de oferta / solicitação (designado como "dentro do mercado").

Se você não conseguir um preço justo depois de alguns ensaios, desista do activo subjacente e tente outro.

3) Não é necessário. Mas insira seu pedido como um spread e NUNCA como duas ordens únicas. Se uma opção possui boa liquidez, é quase garantido que o spread tenha boa liquidez.

4) Difícil de dizer. Por exemplo, se alguém comprar 10.000 chamadas eo OI permanece perto de 10.000 por várias semanas, então não há muito interesse comercial (volume) nessa opção, e eu evitaria negociar. Às vezes, os grandes blocos de opções são negociados por um par de profissionais e nem os fabricantes de mercado nem os investidores individuais participam do comércio - tornando o OI alto sem sentido. Se os fabricantes de mercado quiserem negociar com você (ou seja, clientes públicos), eles terão bons mercados internos. Se outros clientes não quiserem trocar, haverá baixo volume.

Este OI é mais importante.

Como você não conhece a mentalidade dos fabricantes de mercado, você só pode descobrir a verdade ao entrar em ordens LIMITAR. Quando você descobre mercados de baixa qualidade, atravesse esse subjacente da sua lista.

5) Você não pode obter essa garantia. Se as más notícias chegam, os spreads de lance / pedido se ampliam e não importa quão alta seja a qualidade dos mercados anteriores, os fabricantes de mercado podem se afastar da negociação, deixando você mal colocado ao tentar sair ou ajustar. Quando o OI ou Vol é alto, você tem uma melhor chance de poder sair a um preço razoável.

6) Sim, existem limites. No entanto, para a vida de mim, não consigo entender como a oferta de propagação pode ser tão ampla quanto eles. As trocas permitem tantas exceções às regras, e acredito que as regras foram ignoradas há anos. Para descobrir as regras oficiais, você pode fazer essa pergunta: opções & # 64; theocc.

7) A verdade é simples: se os marcadores do mercado não se quiserem negociar - e isso deve ser muito raro - não há nada que você possa fazer. Assim, bons números OI e bom volume dão uma sugestão de quão fácil é trocar quando necessário, mas circunstâncias incomuns (flash crash, por exemplo) podem resultar em qualquer opção tornando-se difícil de negociar.

Tenha em mente isso: se você é um comerciante pequeno que está tentando trocar 5 lotes, não precisa se preocupar muito com isso.

Opções Trading Beginner.

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Segunda-feira, 6 de agosto de 2007.

Como determinar liquidez das opções?

Por outro lado, às vezes as opções com baixo interesse aberto podem ter um spread de oferta-pedido limitado também. Quando troquei essas opções, os recheios também foram bastante rápidos.

Portanto, para mim, o interesse aberto não é realmente o critério importante para decidir se eu deveria negociar a opção ou não. É o spread entre lance & amp; pergunte os preços que importam mais para mim.

Então, embora o interesse aberto seja alto, mas se o spread de oferta e solicitação for muito alto, eu normalmente passarei esse comércio. Pelo contrário, mesmo que o interesse aberto seja baixo, mas o spread bid-ask ainda é aceitável, eu ainda posso negociar essas opções.

Mas é claro, idealmente, eu gosto de trocar opções com alto interesse aberto e spread de oferta e oferta estreita.

Você espera que um estoque aumente em US $ 1 dentro de um curto prazo. Se você comprar uma opção de Atendimento ATM (o delta é 0,5) eo spread bid-ask é de US $ 0,4. Isso significa que, apenas para compensar, o preço das ações precisará aumentar aproximadamente em $ 0.80 (= $ 0.4 / 0.5). Se o preço das ações se mover como esperado e eleva-se em US $ 1, você só ganhará $ 0.1 [= ($ 1 x 0.5) e # 8211; 0,4]. Se o estoque apenas aumentar, digamos, por US $ 0,6, você ainda vai perder dinheiro.

4 comentários:

Bom pensamento OTB, às vezes precisamos olhar o preço absoluto do estoque ou opção também e ver spread de oferta / solicitação em% disso. Você pode achar que é bom trocar, mesmo por uma maior propagação vs estreita (em termos absolutos), como SPX vs SPY e RUT vs IWM.

Sim, você está certo. Para torná-lo mais generalizado, é bom usar% do que o dólar absoluto. Porque se o preço das ações / opções for alto em dólares absolutos, o spread de oferta / oferta também será maior.

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Negociação e liquidez.

Tenho algumas perguntas sobre a liquidez das opções que esperava que você pudesse esclarecer para mim:

1) Antes de entrar em um comércio, devo olhar para o volume de opções da greve que eu estou comprando (ou vendendo) para determinar se essa opção é líquida? Ou devo analisar o interesse aberto da opção? Ou uma combinação de ambos?

2) O spread de oferta / pedido também deve ser levado em consideração para determinar o quão líquido é a opção? Além disso, tipicamente, quão apertado o spread de oferta / solicitação deve ser considerado como líquido?

3) Se eu estiver interessado em entrar em um comércio espalhado (por exemplo, um spread de crédito vertical) e uma das opções no spread tem muito alto volume e muito alto interesse aberto, mas a outra opção não, seria uma boa idéia para Procure uma propagação diferente onde todas as pernas são líquidas?

4) Eu vi greves com muito alto volume de opções, mas muito baixo interesse aberto. Isso significa que as opções nessas greves não são suficientemente líquidas porque o interesse aberto é baixo (mesmo que o volume da opção seja alto)?

5) Qual dos dois indicadores (volume de opção ou interesse aberto) devo examinar antes de entrar em uma negociação para garantir que, se eu precisar fechar a posição, isso acontecerá rapidamente e a um bom preço?

6) Existem regras nas trocas que limitam a amplitude do spread de oferta / solicitação? Por exemplo, se eu entrar em um comércio quando o spread de oferta / solicitação for bastante apertado e, por falta de liquidez, a propagação se alarga, existe um limite máximo para a amplitude desse spread? Além disso, existe o risco de não conseguir fechar essa posição por falta de liquidez?

Eu nunca prestei muita atenção à liquidez ao negociar opções em ações individuais e continuo acreditando que o baixo volume não é importante para a maioria dos comerciantes. & # 0160; Contudo:

1) A liquidez é importante quando você acredita que deseja trocar essas opções novamente, antes do vencimento. Por exemplo, você pode querer fechar o comércio para limitar o risco, bloquear os lucros ou rolar o cargo para outro mês. Se você planeja qualquer uma dessas negociações, a liquidez é importante da perspectiva da negociação eficiente. & # 0160; É mais fácil conseguir que seus pedidos sejam preenchidos quando os fabricantes de mercado querem trocar, ao invés de evitar o comércio, as opções de um determinado subjacente.

Se você evitar opções de negociação com volume limitado ou interesse aberto, você pode (e não pode) se salvar algum sofrimento. & # 0160; Em outras palavras, é um jogo de segurança que pode evitar problemas mais tarde. & # 0160; É uma boa idéia evitar problemas.

No entanto, se o seu plano é negociar essas opções uma vez e esquecê-las (não é uma boa técnica de gerenciamento de risco), a liquidez não é importante.

OI na greve específica não é importante. Se o OI é decente para as opções deste subjacente, isso deve ser bom o suficiente para incentivá-lo a fazer o comércio. Eu acredito que um OI alto é mais importante do que o volume alto, mas não posso realmente explicar o porquê disso é verdade.

2) Sim lance / peça questões até um ponto. Eu não posso dizer o quão amplo é a proposta de oferta / pergunta espalhada & # 39; should & # 39; ser & # 8211; porque o lance / pedido não é tão importante por si só. O que conta é o verdadeiro lance / pedido, e isso sempre é invisível.

Em outras palavras, onde os comerciantes do mercado negociam? Quanto acima do lance você pode vender? Quão abaixo da oferta você pode comprar? Isso é o que importa e você não pode saber isso sem tentar trocar essas opções e aprender o verdadeiro spread de oferta / solicitação (referido como o "dentro do mercado").

3) Não. Se uma opção possui boa liquidez, quase está garantida que o spread terá uma boa liquidez, porque os fabricantes de mercado tomarão o outro lado do seu pedido. & # 0160; Aviso: Você deve inserir a ordem como um spread e não como dois pedidos separados.

4) Difícil de dizer. Se alguém comprar 10.000 chamadas e, em seguida, o OI permanece perto de 10.000, não há muita liquidez & # 8211; para seus propósitos. Às vezes, grandes quadros são atravessados ​​por profissionais e nem os fabricantes de mercado nem os investidores individuais participam do comércio. Então, se o volume for baixo, você nunca sabe realmente o quão fácil será fazer negócios a preços justos. O caso usual é que o OI elevado e o volume elevado vão juntos, mas, como você indica aqui, nem sempre é esse o caso. Se o mercado fizer vontade de trocar, eles farão bons mercados. & # 0160; Se o público não deseja trocar, haverá pouco volume.

Como você não conhece a mentalidade dos fabricantes de mercado, você só pode desconsiderar a verdade, digitando ordens. & # 0160; Quando você descobre mercados de baixa qualidade, atravesse esse subjacente da sua lista.

5) Você não pode obter tal garantia. Se atinge o fã, os spreads de lance / pedido se ampliam e, independentemente da qualidade dos mercados anteriores, os fabricantes de mercado podem se afastar da negociação, deixando você mal colocado ao tentar sair ou ajustar. & # 0160; Mas, se o OI ou Vol é alto, você deve # 39; fique bem. Mas "deveria" não é uma garantia de 100%.

6) Sim, existem limites. No entanto, para a vida de mim, não consigo entender como a oferta de propagação pode ser tão ampla quanto eles. Os intercâmbios permitem exceções às regras, e parece-me que as regras foram ignoradas há anos. Para descobrir as regras oficiais, você pode fazer a pergunta: opções @ theocc.

A verdade é simples: & # 0160; Se os marcadores do mercado se assemelham a trocar & # 8211; e isso deve ser muito raro e # 8211; não há nada que você possa fazer. & # 0160; Assim, bons números de OI e bom volume devem tornar mais fácil o comércio, mas circunstâncias incomuns (flash crash, por exemplo) podem fazer com que qualquer opção se torne difícil ao comércio.

Tenha em mente isso: & # 0160; Se você está tentando trocar 5 lotes, não precisa se preocupar com nada disso.

10 razões pelas quais a liquidez da negociação de opções deve ser uma prioridade máxima.

Se você realmente quer fazer mais opções de negociação de dinheiro, então você precisa começar a pensar agora sobre as opções que você troca agora. A liquidez deve ser combinada com outras métricas enquanto você realiza sua pesquisa de mercado, mas alguns comerciantes ignoram suas vantagens.

Nesta publicação, queria compartilhar algumas das razões pelas quais uma liquidez de opção deveria ser uma prioridade máxima à medida que você procura novos negócios.

1) Volume = maior liquidez.

Quanto mais volume de opções existe um contrato normalmente, mais liquidez existirá. Esses contratos são então muito mais fáceis de se mudar dentro e fora. Isso pode ser importante se você precisa entrar e sair da sua posição rapidamente.

2) Comprar e segurar é uma falácia.

Os investidores da velha escola compram valores mobiliários de "boa qualidade" e, em seguida, mantenha-os. Não é assim com a negociação de opções. Quando você vê uma abertura para garantir um bom lucro - você quer apanhá-lo. Certifique-se de que a liquidez das opções seja alta antes de executar seu pedido.

3) Permitir ajustes.

Se é difícil abrir um contrato devido ao baixo volume de negócios, as chances são, será igualmente difícil fechar um contrato. Isso pode tornar o ajuste da sua estratégia de investimento desafiador.

4) Opções de interesse como sinal de liquidez.

À medida que você entra em uma posição de opções, a transação é uma abertura, ou fechando uma. Comprar dez chamadas, por exemplo, é uma transação de abertura. Quando você vende sua posição, normalmente você está encerrando a transação. Quando você vende sua posição, normalmente você está encerrando a transação. Alto interesse aberto sinaliza alta liquidez.

5) O maior lance / pedido espalhou sinais de maior risco.

Quanto maior o spread, maior o movimento de preço no contrato é necessário para obter lucro ou prejuízo. Uma vez que o spread é amplo, isso significa que as trocas devem compensar a baixa liquidez com margens de lucro mais amplas.

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6) Determine sua tolerância ao risco.

A volatilidade implícita pode ser uma boa métrica na determinação da exposição ao risco. Quanto maior a volatilidade, maior potencial para grandes movimentos - para cima ou para baixo. A alta liquidez tende a igualar a menor volatilidade implícita.

7) Comprando com o objetivo de vender.

Quando chegar a hora de puxar o gatilho no seu contrato, você não quer ficar deitado segurando o saco. Execute um contrato que pode ser cobrado mais tarde mesmo em um mercado em movimento lento.

8) Compreenda como a liquidez afeta a propagação / oferta.

Muito semelhante ao # 5 acima. Liquidez de opções mais altas significa maior volume de negociação e, portanto, menor variação quando se trata de juntar compradores e vendedores.

9) O crescimento / escalabilidade do seu portfólio no futuro.

Se você encontrar uma estratégia que funcione e comece consistentemente a ganhar dinheiro, seu portfólio crescerá. Isso cria um novo conjunto de desafios. É fácil investir US $ 100 em qualquer lugar do mercado, mas $ 100K é um pouco mais difícil de investir na negociação. Concentre-se em opções escaláveis.

10) Flutuações da margem.

Seu saldo de margem pode diminuir de forma selvagem durante o mês, mas o que você faz se precisar reduzir / vender alguma exposição? Normalmente, você não terá muito tempo para atender uma chamada de margem para poder sair das opções rapidamente pode salvar as saídas forçadas pelos corretores em preços extremamente pouco atraentes.

Sobre o autor.

Kirk Du Plessis.

Kirk fundou a Option Alpha no início de 2007 e atualmente atua como Chief Trader. Anteriormente, um banqueiro de investimentos no Grupo de Incorporações e Aquisições do Deutsche Bank em Nova York e Analista de REIT para BB & T Capital Markets em Washington D. C., ele é um comerciante de opções de tempo integral e investidor imobiliário.

Ele foi entrevistado em dezenas de sites / podcasts de investimentos e ele foi visto na Revista Barron, SmartMoney e várias outras publicações financeiras. Kirk atualmente mora na Pensilvânia (EUA) com sua linda esposa e duas filhas.

Parece que estou tendo muitos problemas para encontrar opções com volume. Mesmo os negócios da lista de exibição muitas vezes não têm volume. Eu estou olhando o FXY agora e vejo alto interesse aberto, mas pouco ou nenhum volume. Se houver alto interesse aberto (1000s), esse deslocamento pode reduzir o volume atual? Parece que deve ter havido volume para ter alto interesse aberto.

Eu acho que agora (3 de maio) que vai ser normal dada a baixa volatilidade no mercado. O volume não será tão alto quanto seria com níveis de IV ligeiramente mais elevados. Dito isto, haverá "estações" quando alguns estoques / ETFs são a favor e outros não. GLD e SLV são alguns dos títulos negociados mais ativamente agora, por exemplo.